La thématique intelligence artificielle vient de subir un rappel spectaculaire : même une révolution technologique peut devenir vulnérable lorsque les valorisations et les anticipations sont très élevées.
Après les élections américaines de mi-mandat, les valeurs liées aux semi-conducteurs ont fortement chuté.
Le 5 novembre, le Nasdaq Composite a perdu 5,5 % et le S&P 500 4,4 %.
Les semi-conducteurs ont été encore plus touchés.
Les investisseurs ont réagi aux intentions affichées par les nouveaux élus démocrates de durcir certaines règles entourant la construction des centres de données.
Le raisonnement du marché est simple.
Moins de nouveaux data centers signifie potentiellement moins de commandes pour les fabricants de puces, les fournisseurs d’équipements électriques et toute la chaîne d’infrastructure de l’IA.
Nvidia, AMD, Micron, ASML, Infineon ou STMicroelectronics se retrouvent donc exposés non seulement à la croissance de l’intelligence artificielle, mais aussi aux choix politiques et réglementaires.
Cela ne signifie pas que le cycle de l’IA est terminé.
La demande structurelle reste forte.
Mais cette correction rappelle une règle importante : lorsque beaucoup de croissance future est déjà intégrée dans les cours, la moindre modification des hypothèses peut provoquer des mouvements très violents.
Pour l’investisseur, l’IA reste une mégatendance.
Elle n’est plus un investissement sans risque.
