La Réserve fédérale américaine doit rendre mercredi une décision monétaire plus incertaine qu’à l’habitude. Les investisseurs privilégient un relèvement de 0,25 point, qui porterait les taux directeurs dans une fourchette de 3,75 % à 4 %. Le maintien des taux demeure néanmoins envisagé et obligerait la banque centrale à expliquer pourquoi elle ne réagit pas davantage à la hausse des prix.

L’inflation américaine a atteint 3,4 % sur un an en août. Depuis cette publication, les prix à la pompe ont encore augmenté dans le contexte de reprise des hostilités dans le Golfe. Claudia Sahm, économiste chez New Century Advisors et ancienne collaboratrice de la Fed, juge une hausse probable tout en rappelant qu’un resserrement réduit les dépenses des ménages et des entreprises sans produire d’effet immédiat ou indolore.

Le contexte a profondément changé depuis septembre 2025, lorsque la Fed avait commencé un cycle d’assouplissement face à la faiblesse du marché du travail. L’année s’était achevée sur trois baisses consécutives, avec l’espoir d’une nouvelle détente en 2026. La guerre contre l’Iran, les tensions commerciales avec le Canada et la vigueur des investissements dans l’intelligence artificielle ont depuis compliqué l’équilibre entre inflation et activité.

Cette réunion constitue aussi le premier test majeur pour Kevin Warsh à la tête de la banque centrale. Désigné par Donald Trump, partisan de taux plus bas, il doit convaincre les marchés de sa capacité à préserver la crédibilité anti-inflation de l’institution. La Maison-Blanche affirme respecter son indépendance, mais son conseiller économique Kevin Hassett estime qu’il n’existe aucune raison de relever les taux avant les élections de mi-mandat du 3 novembre.

La décision confronte donc la Fed à deux risques : laisser l’inflation s’installer en maintenant les taux ou freiner davantage le crédit et la demande en les relevant. Au-delà du vote, les investisseurs surveilleront surtout le diagnostic de Kevin Warsh, les indications sur les prochaines réunions et la réaction des marchés obligataires, des actions et du dollar.