Goldman Sachs décrit le climat de l’immobilier européen comme « légèrement prudent » face à une trajectoire de hausse des taux d’intérêt. Les analystes Jonathan Kownator et Kuber Sood notent que, malgré ce resserrement, le financement reste accessible pour les sociétés présentant de « bonnes opportunités », même si les investisseurs exigent désormais des rendements plus élevés pour s’engager.
Le rapport met en évidence des fondamentaux favorables pour les propriétaires immobiliers en Europe: croissance des loyers et recul des nouvelles constructions sur les marchés locaux. La logistique est identifiée comme le segment le plus solide en matière de demande et de progression des loyers, avec une offre de nouveaux entrepôts en réduction d’environ 50%. Les centres de données bénéficient d’une demande soutenue — particulièrement au Royaume‑Uni et en Espagne — stimulée par les investissements des entreprises dans l’infrastructure dédiée à l’intelligence artificielle. Les hôtels montrent également un « fort potentiel de croissance des loyers ».
Toutefois, Goldman alerte sur la vulnérabilité des foncières très endettées si les taux poursuivent leur hausse, un mouvement que la banque relie en partie à une inflation accrue liée à la guerre en Iran. Dans ce contexte, la banque a ajusté ses recommandations: Covivio est relevé à « achat » (contre « neutre » précédemment), en raison d’une croissance locative plus robuste de sa division hôtelière; Vonovia est rétrogradée à « neutre » (contre « achat »), la hausse des coûts d’emprunt fragilisant sa stratégie d’accumulation d’actifs et l’incertitude réglementaire sur les loyers berlinois remettant en question ses plans d’investissement.
