Hershey a averti que la hausse du coût de la vie pourrait freiner les achats de confiseries, notamment à l'approche d'Halloween. Le groupe a légèrement dépassé les attentes au troisième trimestre, mais son discours souligne une tension croissante entre prix élevés et volumes consommés.
Le chiffre d'affaires net a atteint 3,28 milliards de dollars, contre 3,25 milliards attendus selon LSEG. Derrière ce dépassement limité, la composition de la croissance est moins confortable. Les prix nets ont augmenté de 11 %, tandis que les volumes organiques ont reculé d'environ 7 %. Cette divergence montre que les hausses tarifaires compensent encore la faiblesse des quantités vendues, mais ce levier ne peut pas être prolongé sans limite.
Hershey a ramené son objectif de croissance organique annuelle du chiffre d'affaires à environ 3 %. Le groupe cite notamment la faiblesse des supérettes, où les consommateurs arbitrent davantage leurs dépenses en raison du prix de l'essence et d'un budget contraint. Les ventes de bonbons, chewing-gums et pastilles dans ce canal ont reculé de près de 5 % en septembre sur un an, une tendance qui s'est poursuivie en octobre.
La direction compte sur les achats de dernière minute et les formats familiaux avant Halloween. La participation à la fête devrait rester proche de celle de 2025, mais les décisions finales pourraient dépendre du rapport quantité-prix. Le marché total est estimé à 13,5 milliards de dollars, contre 13,1 milliards un an plus tôt, ce qui correspond à une progression nominale modérée.
Pour soutenir la demande, Hershey privilégie les promotions, différents formats de conditionnement et de nouveaux produits plutôt qu'une baisse générale des prix. Cette stratégie peut préserver le positionnement des marques, mais elle risque de peser sur les marges si les promotions deviennent plus fréquentes. Le groupe estime aussi que les coûts de transport, l'inflation et la prudence des ménages pourraient freiner la croissance des bénéfices en 2027.
Un élément plus favorable vient de la déflation du cacao et de remboursements de droits de douane, qui ont permis de relever l'objectif annuel de croissance du bénéfice par action. Ces soutiens peuvent néanmoins être temporaires et ne corrigent pas à eux seuls la faiblesse des volumes.
Pour l'investisseur, Hershey illustre le défi des valeurs de consommation réputées défensives: leur pouvoir de fixation des prix protège les revenus, mais il peut finir par réduire la demande. Les prochains indicateurs clés seront les volumes, l'intensité promotionnelle et la marge brute. Une stabilisation des quantités vendues serait plus rassurante qu'une nouvelle hausse de chiffre d'affaires obtenue principalement par les prix.
