Imerys a relevé son objectif d'EBITDA ajusté pour 2026, désormais attendu entre 570 et 590 millions d'euros. La précédente fourchette se situait entre 550 et 580 millions. Cette révision traduit une meilleure confiance dans les effets des acquisitions ciblées, des mesures de performance et de la discipline tarifaire, même si le groupe conditionne son scénario à l'absence de dégradation significative de l'environnement opérationnel.
Les chiffres du troisième trimestre apportent un appui concret à ce relèvement. Le chiffre d'affaires s'établit à 884 millions d'euros, en hausse de 2,9 % à taux de change et périmètre constants. La progression repose à la fois sur les volumes et sur les prix. L'EBITDA ajusté atteint 160 millions d'euros, soit une augmentation de 10,8 %. L'écart entre la croissance du résultat opérationnel et celle des ventes suggère une amélioration de l'efficacité et du mix, mais cette tendance devra être confirmée sur plusieurs trimestres.
Les acquisitions de Great Lakes Minerals et de S&B Mineração contribuent déjà à l'activité. Elles élargissent l'exposition d'Imerys à certains minéraux spécialisés et peuvent soutenir la croissance, à condition que leur intégration préserve les marges et ne mobilise pas trop de capital. Pour l'investisseur, la création de valeur dépendra donc autant des synergies réalisées que du chiffre d'affaires additionnel.
Le relèvement de la prévision est favorable, car il améliore la visibilité sur l'exercice et réduit la probabilité d'une révision négative à court terme. Il ne faut cependant pas ignorer la réserve formulée par la direction. Imerys dessert des marchés industriels sensibles au cycle économique. Un ralentissement de la construction, de l'automobile ou de la production manufacturière pourrait peser sur les volumes, tandis que l'énergie, le transport et les devises peuvent affecter les coûts.
La capacité du groupe à maintenir ses prix sera également déterminante. Une contribution équilibrée des volumes et des tarifs est plus robuste qu'une croissance reposant uniquement sur des hausses de prix. Les investisseurs devront comparer l'évolution de l'EBITDA à celle de la trésorerie, car les dépenses d'investissement, le besoin en fonds de roulement et l'intégration des acquisitions peuvent absorber une partie du résultat.
Le trimestre renforce donc le scénario d'une amélioration progressive, sans éliminer le risque cyclique. Le haut de la nouvelle fourchette deviendra crédible si les volumes continuent de progresser, si les acquisitions s'intègrent sans dérapage et si les gains de performance résistent à un contexte industriel encore incertain.
