L'économie japonaise a affiché une croissance de 0,3% au deuxième trimestre (avril-juin) par rapport au trimestre précédent, selon les données officielles. Ce chiffre marque un ralentissement par rapport au 0,5% du premier trimestre et reste en deçà de la prévision médiane de 0,5% recueillie par Bloomberg. Les économistes cités soulignent que la dynamique est assombrie par une consommation et un investissement faibles.
Plusieurs facteurs expliquent la singularité de cette lecture: la hausse du PIB a été en partie portée par une contraction des importations, Taro Saito notant que les importations de pétrole sont compliquées par les perturbations dans le détroit d'Ormuz. Parallèlement, la chute du yen, qui a atteint un creux historique de 40 ans face au dollar avant une intervention conjointe US-Japon, alourdit le coût des importations tout en profitant aux exportateurs.
Les exportations ont été particulièrement robustes en juin, affichant une progression annuelle de 19,3%, la plus forte depuis novembre 2022, soutenues par les ventes d'équipements pour semi-conducteurs et l'avantage compétitif lié au yen faible. Sur le front intérieur, le gouvernement multiplie les mesures: un plan de relance massif fin 2025, des rabais fiscaux sur l'énergie et, annoncé fin juillet, une réduction de la taxe sur la consommation des produits alimentaires de 8% à 1% à compter d'avril 2027 pour protéger le pouvoir d'achat.
L'inflation sous-jacente continue de monter, s'établissant à 1,6% sur un an en juin, alimentée par la flambée des cours de l'énergie. La Banque du Japon, qui a relevé son taux directeur à 1% en juin et a maintenu le statu quo fin juillet, estime que les effets négatifs des prix du pétrole devraient s'atténuer et anticipe un renforcement progressif du lien revenus-dépenses. Néanmoins, les marchés intègrent de plus en plus la perspective de nouveaux relèvements monétaires cet automne, tandis que les inquiétudes persistent sur le financement des mesures budgétaires alors que la dette publique dépasse le double du PIB.
