Jefferies a relevé en moyenne ses prévisions de bénéfices 2026 de 8% pour les banques des ÉAU et de 3% pour les banques saoudiennes après des résultats du T2 supérieurs aux attentes et des commentaires de direction plus constructifs. Néanmoins, le courtier reste 4–5% sous le consensus Visible Alpha pour les bénéfices 2027 sur plusieurs titres, et souligne un risque baissier tant que le conflit régional se poursuit.
La dégradation d’Abu Dhabi Commercial Bank (ADCB) à « conserver » reflète principalement une question de valorisation : Jefferies a accru ses prévisions de BPA 2026–2028 de 5% en moyenne et porté l’objectif de cours 12 mois à 17,30 AED (vs 16,50 AED), mais le potentiel de hausse n’est plus que d’environ 10%. Le cabinet précisera le suivi des coûts du crédit, des marges nettes d’intérêt et de l’exécution de l’expansion internationale d’ADCB.
Pour Alinma Bank, Jefferies a réduit ses estimations de BPA 2026–2028 de 2% en moyenne et abaissé l’objectif de cours à 27,20 SAR (vs 29 SAR). Le potentiel de hausse est également d’environ 10%. Le courtier craint une vulnérabilité du sentiment investisseur liée à la qualité des actifs et souligne que la croissance des prêts, les marges et les coûts du crédit méritent une attention particulière.
Les perspectives macro-sectorielles divergent : Jefferies anticipe désormais une croissance moyenne des prêts de 15% par an pour les banques des ÉAU jusqu’en 2028 (contre 13%), portée par les dépenses publiques dans l’énergie, la chimie, la logistique, la défense, les services publics, l’IA et la technologie. En Arabie Saoudite, la croissance des prêts sur trois ans est ramenée à 8% (contre 9%), avec une prévision de 7% pour 2026, la visibilité restant limitée par la repriorisation de projets et les risques géopolitiques.
Sur les préférences, Jefferies maintient une préférence pour FAB (objectif 24,50 AED) parmi les banques des ÉAU, et pour Saudi National Bank (51 SAR) puis SABB (41 SAR) en Arabie Saoudite, attribuant à ces trois établissements une recommandation « acheter ».
