Les marchés des changes sont restés mesurés mercredi, la livre sterling progressant modestement à 1,3511 (+0,04%) et l'euro s'affaissant à 1,1538 (-0,04%). La direction du dollar repose entièrement sur la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) de juillet, dont le consensus prédit une inflation globale de +0,1% en mensuel et une inflation sous-jacente de +0,2%, soit des taux annuels attendus à 3,4% et 2,5% respectivement.

Chris Turner, responsable mondial des marchés chez ING, note que le marché semble s'attendre à une lecture favorable. Une lecture faible de l'inflation sous-jacente (par exemple +0,1% m/m) réduirait la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre — aujourd'hui autour de 50% — et pèserait sur le dollar, notamment face aux devises procycliques comme la livre.

L'indice dollar DXY est resté enfermé dans une fourchette de 99,40 à 100 ; une rupture à la baisse nécessiterait un IPC inférieur aux attentes. Au-delà de l'IPC, les investisseurs surveilleront une nouvelle salve de données sur l'emploi et le symposium de Jackson Hole avant que la Fed ne confirme sa trajectoire. Parallèlement, des informations sur une possible réduction de l'impôt sur les plus-values envisagée par le président Trump pourraient soutenir l'appétit pour le risque et peser légèrement sur le dollar, avec cependant le risque que des baisses d'impôts non financées poussent à la hausse les taux longs.

La stabilité relative de la livre reflète sa sensibilité au dollar plus qu'à des facteurs domestiques, la trajectoire de la GBP dépendant de l'appétit pour le risque provenant de Washington. L'EUR/USD est resté terne malgré des données de la zone euro meilleures qu'attendu, entravé par des prix du gaz européen supérieurs à 60€/MWh en raison de tensions au Moyen-Orient. ING considère que l'EUR/USD dépasserait 1,1580 seulement si l'IPC américain est nettement faible ou si un pivot clair de la Fed ou une désescalade énergétique survient.

Enfin, les rendements allemands approchent des sommets d'une semaine tandis que le pétrole enchaîne six séances de hausse, éléments susceptibles d'influencer encore les marchés de taux et des changes dans les prochaines séances.