Le PDG du fonds souverain norvégien (2 000 milliards de dollars) a choqué en suggérant que la richesse accumulée pourrait « disparaître ». Intervenant à Arendal, Nicolai Tangen a présenté cet exercice comme une préparation mentale plutôt qu'une prévision, mais il a refusé d'édulcorer la possibilité d'une perte totale dans le contexte actuel.
Les chiffres internes justifient ses inquiétudes : fin 2025, les actions représentaient 71,3 % des avoirs du fonds, qui a réalisé 15,1 % sur l'année mais a connu un premier trimestre 2026 en repli de 1,9 % en raison de la chute des géants technologiques américains. NBIM, le gestionnaire, détient en moyenne 1,5 % de chaque entreprise cotée dans le monde, faisant du fonds un baromètre majeur des marchés actions mondiaux.
Les stress tests sont frappants : dans un scénario de « monde fragmenté » avec droits de douane et blocs commerciaux rivaux, le fonds modélise une perte de 37 % de sa valeur, soit environ 740 milliards de dollars. Tangen rappelle l'exemple historique de 1929–1932, où les actions américaines ont perdu près de 90 %, contre la pire année récente du fonds en 2022 (-14,1 %).
Sur le plan des crypto-actifs, le fonds n'achète pas directement de Bitcoin, mais il possède une exposition indirecte via des participations d'entreprises détenant du BTC ; cette exposition a bondi de 83 % sur un an jusqu'à la mi-2025. Le Bitcoin évoluait autour de 63 277 $ au moment du reportage et tend à corréler avec les valeurs technologiques lors de corrections majeures, ce qui le rend vulnérable dans les scénarios évoqués par Tangen.
La portée du message réside dans la tension entre des valorisations élevées proches des records et les risques concrets (droits de douane, concentration sur l'IA, complaisance des marchés) qui pourraient frapper simultanément de nombreux actifs risqués, Bitcoin inclus.
