Le cours du Bitcoin a bondi de 7,5 % et a dépassé temporairement les 70 000 $, une première depuis le 2 juin, avant de redescendre à 69 305 $. Ce mouvement a été amplifié par des liquidations massives sur les marchés de dérivés : CoinGlass rapporte 172 202 traders liquidés en 24 heures pour un total de 2,74 milliards de dollars, dont 1,42 milliard imputable au BTC. Les shorts ont été particulièrement touchés (2,74 Md$) contre 256,66 M$ pour les positions longues.

Le déclencheur initial a été d’ordre macro : le Trésor américain prévoit de doubler ses rachats de dettes à long terme à au moins 4 milliards de dollars chacun, et des propos du président Donald Trump ont évoqué l’idée d’un important achat de Bitcoin par le gouvernement. Ces annonces ont créé des positions short encombrées, la couverture forcée ayant alors transformé le signal politique en cascade haussière sur le marché des dérivés.

Côté on-chain, CryptoQuant a repéré un rebond de la demande spot apparente sur 30 jours, qui est passée de -206 000 BTC le 23 juillet à environ -5 000 BTC, se rapprochant du territoire positif pour la première fois depuis le 26 février. Historiquement, un passage de négatif à positif sur cet indicateur précède des gains : sur 60 jours, le rendement médian cité est de 18,1 %, avec 78 % d’événements donnant un résultat positif dans leurs séries indépendantes.

Pour Glassnode, plusieurs barrières persistent. Le coût de référence des détenteurs à court terme est estimé à 68 500 $, un seuil que le prix a franchi, mais la True Market Mean reste à 75 800 $. De plus, le ratio Realized Profit/Loss est à 0,75, nettement inférieur au niveau de 2 que Glassnode considère comme nécessaire pour signaler un changement de régime. Tant que ces niveaux ne seront pas dépassés de manière durable, le mouvement est qualifié de rallye local plutôt que de reprise confirmée.

En synthèse, le short squeeze et des signaux macro ont provoqué une accélération nette des prix, mais la confirmation d’une reprise structurée dépend d’un passage durable en demande spot positive et du franchissement des seuils on-chain identifiés par Glassnode.