La Bourse de Séoul a déclenché un coupe-circuit après une chute de 8,55 % du KOSPI dès l’ouverture, à 4 923,47 points. Les échanges ont été suspendus pendant vingt minutes, signe d’un mouvement suffisamment brutal pour dépasser les seuils de protection du marché. Il s’agit de la dixième activation de ce mécanisme en Corée du Sud depuis le début de l’année.

La baisse prolonge la correction des valeurs liées aux semi-conducteurs et à l’intelligence artificielle. Le KOSPI revient sur un plus bas de neuf mois et s’approche d’un recul de 19 % par rapport à son sommet intrajournalier de fin octobre. Cette dégradation suit la forte baisse de Wall Street, où l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a perdu 12,3 % et le Nasdaq Composite 5,5 %.

La concentration du marché coréen amplifie le mouvement. Samsung Electronics a chuté de 10 % et SK Hynix de 11,7 %. Les deux groupes ont largement porté le rallye du KOSPI grâce à leur rôle dans les puces mémoire nécessaires aux infrastructures d’IA. Lorsque les anticipations de dépenses technologiques diminuent, leur poids dans l’indice transforme une correction sectorielle en choc de marché.

Le dénouement de positions à effet de levier constitue un autre facteur de fragilité. Plusieurs ETF coréens ont offert une exposition renforcée au thème de l’IA et aux fabricants de mémoire. En phase de hausse, ces produits accentuent les gains. Lors d’un retournement, les ventes nécessaires pour ajuster les portefeuilles peuvent augmenter la volatilité, sans qu’il soit possible d’isoler précisément leur contribution au mouvement.

Pour l’investisseur français, cette séance rappelle qu’un ETF national peut être très concentré sur quelques entreprises et un même moteur économique. Une exposition à la Corée du Sud n’équivaut donc pas automatiquement à une diversification large. Elle comporte un risque technologique, un risque de change face au won et une sensibilité aux décisions réglementaires américaines concernant l’IA et les centres de données.

Le coupe-circuit ralentit les transactions mais ne garantit pas un rebond. Après la reprise, le marché peut poursuivre sa baisse si les vendeurs restent majoritaires. À court terme, il faudra surveiller la stabilisation de Samsung et SK Hynix, l’évolution des futures américains et les volumes après la réouverture. À moyen terme, la question centrale sera celle des commandes de mémoire et des investissements en infrastructures d’IA. Une baisse importante peut créer des points d’entrée, mais seulement si les perspectives bénéficiaires ne se détériorent pas au même rythme que les cours.