Depuis juillet, un blocus naval américain empêche l’Iran d’exporter depuis le Golfe Persique, mais Washington a simultanément soutenu les États du Golfe pour garantir l’acheminement du brut malgré les attaques iraniennes par missiles et drones. Sur les 28 derniers jours, quelque 5 millions de barils par jour ont transité par le détroit d’Ormuz — presque aucun d’origine iranienne — et 2,5 millions de barils par jour supplémentaires ont emprunté les ports du golfe d’Oman, notamment Fujairah. Ces volumes correspondent à plus de 40% des flux pétroliers d’avant-guerre dans la région.

La capacité de Téhéran à provoquer un choc pétrolier mondial via Ormuz s’est nettement réduite : les prix mondiaux du brut sont restés sous la barre des 100$ le baril, en partie grâce à la décision de la Chine de puiser dans ses réserves stratégiques et de réduire ses importations. Le blocus américain n’a pas non plus forcé l’Iran à rouvrir complètement les voies maritimes ni n’a changé de façon déterminante le comportement du régime iranien sur d’autres fronts.

Sur le plan intérieur, la situation économique iranienne se dégrade : le rial est en chute libre, l’inflation progresse et les pénuries d’essence se multiplient. Le président Masoud Pezeshkian a indiqué que le commerce du pays avait reculé de 25% à 35%. D’autres économies du Golfe subissent aussi des effets secondaires, avec des exportations de GNL, d’engrais et d’autres matières premières contraintes, surtout pour les pays sans débouchés maritimes alternatifs.

Malgré la poursuite d’attaques contre des pétroliers et des installations américaines, l’Iran a évité des frappes massives contre l’Arabie Saoudite et les Émirats, tout comme les États-Unis ont évité d’attaquer les grandes villes iraniennes ou ses dirigeants. Téhéran se rapproche de la limite de résistance économique qu’il s’était fixée (environ cinq mois), et fait face à un choix stratégique : reprendre les négociations ou accroître l’escalade militaire pour exercer une pression plus forte sur Washington. Le calendrier politique américain — et notamment les élections de mi-mandat en novembre — pourrait influencer cette décision et laisser les marchés exposés à de nouvelles tensions autour d’Ormuz.