Novo Nordisk fait face à une paradoxale combinaison de bonnes nouvelles commerciales et d’une réaction négative des marchés. Interrogé par Jim Cramer (CNBC), le PDG Mike Doustdar a expliqué que la baisse de prix décidée l’an dernier sur Ozempic et Wegovy pour élargir l’accès a réduit le revenu moyen par prescription, et que l’augmentation de volume n’a pas encore suffi à compenser cette contraction. Sur la journée de l’annonce, le titre NVO a perdu environ 6 % malgré une révision haussière des prévisions de ventes annuelles (la baisse prévue pour l’année passant d’un point médian de -8 % à -3 %).
Le succès commercial de l’oral Wegovy reste incontestable : lancé en janvier, il affiche plus de 5 millions d’ordonnances prescrites et 1,5 million de patients le prenant actuellement dans le monde, ce qui en fait l’un des lancements les plus rapides de l’histoire pharmaceutique selon Novo. Dans les essais, la pilule a montré une réduction de poids moyenne de 17 %, contre 12 % pour le concurrent oral de Lilly, même si les deux produits n’ont pas été testés en face-à-face.
Pour autant, Doustdar admet qu’Eli Lilly a « gagné des parts de marché » et souligne la diversification plus importante de Lilly : les médicaments contre l’obésité et le diabète représentent désormais environ 90 % des revenus de Novo, contre environ 60 % pour Lilly. Cette concentration expose Novo à des risques accrus si la pression concurrentielle ou la baisse des prix se poursuit.
La stratégie affichée par Doustdar repose sur l’attente de deux trimestres consécutifs de tendances positives pour convaincre les investisseurs que le pic d’ajustement est passé. Tout se joue sur la vitesse : le volume de patients doit croître suffisamment vite pour annuler l’effet de la baisse tarifaire et restaurer la confiance de Wall Street.
