Pennon Group chutait de 17,85 % à 378,40 pence après la présentation d’un plan stratégique combinant augmentation de capital, investissements supplémentaires et réduction du dividende. Le spécialiste britannique des infrastructures d’eau veut renforcer ses actifs réglementés tout en maintenant un endettement jugé soutenable.
Le groupe prévoit de lever environ 550 millions de livres par une émission avec droits préférentiels entièrement garantie. Près de 220,258 millions d’actions nouvelles seront proposées à 250 pence, à raison de sept titres nouveaux pour quinze actions existantes. Ce prix représente une décote de 35,5 % par rapport au cours théorique ex-droit calculé sur la clôture du 6 octobre.
Les fonds doivent soutenir un programme de 3,6 milliards de livres d’investissements dans les activités réglementées de distribution d’eau, soit environ un milliard de plus que prévu initialement. Pennon relève de 34 % à 40 % son objectif de croissance de la valeur réglementaire des actifs. Le nouveau directeur général, Keith Haslett, veut aussi réinternaliser certaines compétences et concentrer davantage de capitaux sur les actifs nécessitant des améliorations.
L’effort demandé aux actionnaires ne se limite pas à la dilution. Le dividende total de l’exercice 2026-2027 sera ramené à environ 125 millions de livres, contre 138 millions l’année précédente. Après prise en compte de l’augmentation de capital, la baisse implicite du dividende par action atteint environ 30 %, à près de 18 pence.
Pennon envisage également de céder Pennon Power. Environ 25 millions de livres du produit seraient réinvestis dans des capacités renouvelables sur ses sites, le solde servant à réduire la dette. RBC estime que le plan implique une croissance annuelle proche de 7 % de la base d’actifs régulée, mais souligne que la levée de fonds dépasse ses attentes.
