Le yen japonais s’est affaibli à nouveau cette semaine malgré des opérations de soutien massives : environ 97 milliards de dollars ont été dépensés, soit 15,4 trillions de yens entre le 30 juillet et le 26 août. Une intervention conjointe rare avec les États-Unis a eu lieu le 31 juillet, mais la monnaie a quand même reculé à 160,16 yens pour un dollar vendredi 28 août, annulant plus de la moitié des gains obtenus après l’action du mois dernier.
La force relative du dollar s’explique en partie par des taux d’intérêt américains plus élevés qu’au Japon et par les déclarations du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui a réaffirmé son engagement à ramener l’inflation à l’objectif. Ces éléments ont poussé le dollar à se renforcer et ont provoqué une réaction immédiate sur les actifs risqués : Bitcoin est brièvement passé sous les 77 000 dollars après le discours de Warsh, les investisseurs anticipant une poursuite de la hausse des taux.
Le lien entre le yen et les cryptomonnaies se fait via le carry trade : des investisseurs empruntent du yen à bas coût pour investir à l’étranger. Si le yen se renforce brusquement — par de nouvelles interventions ou une hausse des taux japonais — le coût de remboursement de ces prêts grimperait, incitant à des ventes d’actifs pour couvrir les positions. Ce mécanisme a déjà frappé les marchés en août 2024, quand l’inversion des positions financées en yen avait amplifié les ventes et entraîné des pertes jusqu’à 20 % sur Bitcoin et Ethereum.
Sur le plan de la demande, Simon Gerovich, directeur général de Metaplanet, voit une opportunité structurelle : selon lui, les épargnants asiatiques sont prêts à se détourner du cash et à adopter Bitcoin, et son entreprise accumule du Bitcoin. Toutefois, même si la demande à long terme peut croître, Bitcoin reste à court terme vulnérable à des liquidations soudaines déclenchées par des mouvements de change ou des ajustements de taux.
