UBS a porté son objectif de cours pour AP Moeller‑Maersk A/S B à 17 800 DKK contre 15 500 DKK auparavant, estimant que Maersk a mieux capté la hausse des taux de fret spot au deuxième trimestre. Le courtier note une augmentation du taux de fret moyen de 32% d’un trimestre à l’autre, comparée à une hausse de 21% de l’indice de prix CTS et de 16% de l’indice de fret conteneurisé de Chine.
Selon UBS, Maersk a accéléré les ajustements tarifaires sur les contrats pour compenser la montée des coûts de carburant et a porté sa part d’exposition au tarif spot à 56% contre 52% un an plus tôt, ce qui a permis de surperformer les indices de référence lorsque les prix du transport maritime ont augmenté. Cette dynamique explique en grande partie la révision à la hausse des prévisions opérationnelles du courtier.
L’environnement tarifaire plus favorable a conduit UBS à relever son estimate d’EBITDA pour 2026 à 15,2 milliards $ (vs 8,5 milliards $ précédemment), nettement supérieur aux prévisions internes de Maersk situées entre 10,5 et 12,5 milliards $. UBS a aussi augmenté son estimation pour 2027 à 7,7 milliards $ contre 6,2 milliards $ auparavant. Le courtier anticipe une poursuite de la conjoncture favorable au troisième trimestre, notant une demande sur les routes principales en hausse d’environ 7% en glissement annuel au deuxième trimestre, face à une croissance de capacité effective estimée entre 2,5% et 4%.
Pourtant, UBS reste prudent sur le long terme: il juge probable que les taux de fret élevés soient temporaires et souligne le risque d’une montée des capex et des coûts de location si Maersk augmente sa flotte. Le maintien d’une part de marché de 15% pourrait nécessiter selon le courtier 6–7 milliards $ d’investissements supplémentaires, augmentant le risque d’un flux de trésorerie disponible négatif. En conséquence, UBS voit un potentiel de revalorisation limité malgré des perspectives bénéficiaires renforcées et considère que le titre restera lié à l’évolution des taux de fret pour le transport de conteneurs.
