Les hedge funds ont changé de camp sur Bitcoin en prenant une position nette acheteuse via les contrats à terme du Chicago Mercantile Exchange (CME), un signal rapporté par CryptoQuant. Ce renversement est inhabituel: pendant des années le groupe « leveraged funds » était net vendeur, principalement à cause de la stratégie de basis trade où un fonds achète du spot et vend des contrats à terme pour capter l’écart jusqu’à l’échéance.
Un passage à une position nette acheteuse signifie que ces fonds prennent aujourd’hui des paris haussiers sans la couverture classique. Cette mutation attire l’attention car elle marque une prise de risque directionnelle différente du comportement historique de ces grands investisseurs professionnels sur le marché régulé américain.
Pourtant, deux indicateurs suggèrent que la demande réelle sur le marché spot américain n’accompagne pas ce mouvement. Le Coinbase Premium Index — qui mesure si Bitcoin se traite plus cher sur Coinbase (exchange privilégié des institutions américaines) que sur plateformes étrangères — reste négatif depuis début mai, autour de -0,08, et affiche des sommets et creux de plus en plus bas depuis le 22 juillet. Autrement dit, les acheteurs institutionnels américains semblent peu présents.
Par ailleurs, l’open interest total sur tous les exchanges est d’environ 23 milliards de dollars, proche du plus bas de l’année. Après un pic autour de 48 milliards en octobre dernier, il a chuté et n’a que peu rebondi depuis le creux fin juin (~20,5 milliards). Un open interest bas limite l’arrivée de nouveaux capitaux et restreint l’ampleur d’un potentiel rallye, tout en réduisant aussi l’impact d’un éventuel « long flush » si les positions haussières venaient à échouer.
En somme, le revirement des hedge funds illustre une orientation haussière sur le papier, mais l’absence d’un Coinbase Premium positif et l’open interest faible invitent à la prudence: le marché spot américain et la profondeur des paris ne confirment pas encore ce pari.
