Le repli récent des valeurs technologiques de défense ne remet pas nécessairement en cause leur dynamique opérationnelle. Piper Sandler estime que la correction d’environ 25 % enregistrée par son indice sectoriel depuis la mi-août a fait réapparaître des points d’entrée sur cinq dossiers : Kratos Defense & Security Solutions, Karman Holdings, Mercury Systems, HawkEye 360 et LightPath Technologies.
Le courtier conserve une recommandation positive sur ces sociétés, tout en révisant plusieurs objectifs de cours. Cette prudence traduit un contraste important pour les investisseurs. Les besoins militaires et les commandes demeurent robustes, mais la hausse des taux d’intérêt pèse sur les valorisations, tandis que le financement fédéral américain pour l’exercice 2027 reste incertain.
Kratos figure parmi les valeurs suivies pour son activité dans l’hypersonique. Environ 400 millions de dollars de financements reçus plus tôt dans l’année soutiennent cette branche, à laquelle s’ajoutent les perspectives liées aux petits moteurs et aux drones tactiques. Piper Sandler ramène néanmoins son objectif de 75 à 61 dollars.
Karman Holdings présente la croissance de carnet la plus spectaculaire du groupe. Celui-ci atteint 1,3 milliard de dollars, soit une progression de 84 % sur un an. La société a aussi obtenu un contrat de sept ans, évalué à 218 millions de dollars, lié au programme de défense antimissile THAAD de Lockheed Martin. Son objectif est toutefois abaissé de 91 à 59 dollars, ce qui rappelle que la visibilité commerciale ne protège pas entièrement contre une compression des multiples.
Mercury Systems bénéficie de prises de commandes en hausse d’environ 93 % lors du trimestre précédent. L’enjeu principal concerne désormais les marges. Leur amélioration dépendra de l’écoulement de contrats historiques moins rentables, avec un possible point bas attendu pendant l’exercice 2027.
HawkEye 360 se distingue par plus de 36 millions de dollars de contrats internationaux au troisième trimestre. Son développement dépendra aussi de nouveaux contrats domestiques dans le renseignement électromagnétique par satellite. LightPath Technologies dispose pour sa part d’environ 110 millions de dollars de commandes identifiées, mais ses capacités de production pourraient ralentir leur conversion en chiffre d’affaires.
Pour un investisseur français, cette sélection illustre une tendance de fond accessible principalement via un compte-titres ou des fonds spécialisés : la demande existe, mais les valorisations restent sensibles aux taux, aux budgets publics et à l’exécution industrielle. Une approche diversifiée paraît donc plus prudente qu’un pari concentré sur une seule valeur. Les prochaines publications devront confirmer la transformation des carnets de commandes en revenus, puis en flux de trésorerie.
