Le marché immobilier américain a envoyé deux signaux de faiblesse concordants en septembre. Les mises en chantier de logements ont diminué de 5,2 % sur un mois, à 1,221 million d’unités en rythme annualisé et corrigé des variations saisonnières. Ce niveau ressort 6,4 % sous le consensus de 1,305 million, après une baisse d’août révisée à 5,9 %.
Le recul touche à la fois les maisons individuelles, en baisse de 4,6 %, et les logements collectifs, en repli de 6,7 %. Les permis de construire ont mieux résisté : ils ont cédé 0,2 %, à 1,400 million, soit 0,4 % au-dessus des attentes. Mais ce total masque une contraction de 4 % des permis de maisons individuelles, compensée par une progression de 6,1 % dans le collectif.
La demande est encore plus préoccupante. L’indice des ventes en attente de logements anciens a chuté de 7,3 %, alors que les économistes n’anticipaient qu’un repli de 0,5 %. La petite hausse du mois précédent est ainsi effacée. Les taux hypothécaires fixes à trente ans, proches de 7,5 %, leur plus haut niveau depuis novembre 2023, réduisent fortement la capacité d’achat des ménages.
Pour les investisseurs, cette séquence confirme que la hausse des rendements obligataires se transmet rapidement à l’économie réelle. Les constructeurs, fournisseurs de matériaux, distributeurs spécialisés et banques exposées au crédit immobilier peuvent subir des volumes plus faibles. À l’inverse, une détérioration durable du logement pourrait modérer les anticipations de resserrement de la Réserve fédérale. Le point clé sera donc de distinguer un ralentissement cyclique, susceptible de détendre les taux, d’un choc prolongé sur l’activité et les marges du secteur.
