Mizuho repère trois éléments concrets soutenant l’idée d’une reprise durable sur le marché des cryptomonnaies. Premièrement, le rallye récent semble moins dépendant de l’effet de levier que les précédents : l’intérêt ouvert libellé en cryptos est retombé au plus bas en un mois après le début du mouvement et ne s’est pas reconstitué, ce qui suggère que ce sont les capitaux au comptant et les achats d’ETF qui portent les cours plutôt qu’un nouveau short squeeze.
Deuxièmement, l’activité des investisseurs particuliers montre des signes d’essoufflement mais aussi d’une possible relance. Mizuho note des volumes « épuisés depuis trois ans » et une configuration qu’il qualifie de « consolidation tardive » ; la question clé est si l’accumulation menée par les ETF ramènera les particuliers sur les plateformes d’échange ou si ces derniers resteront en grande partie absorbés par les produits indiciels.
Troisièmement, la demande pour les ETF Bitcoin est revenue fortement : les ETF au comptant ont enregistré environ 1,9 milliard$ d’entrées sur la semaine écoulée — la plus forte collecte hebdomadaire depuis octobre 2025 — avec cinq jours consécutifs d’afflux, portés notamment par IBIT.
Sur le plan sectoriel et actions, Mizuho retient trois noms. Robinhood est présenté comme la manière « la plus claire » d’exprimer cet infléchissement retail, avec 40 % de part de marché au comptant au T2 2026 et le levier opérationnel le plus élevé parmi ses pairs. eToro est vu comme un pari « valeur contrariante » : l’action a sous-performé pendant le rallye, cote près de ses plus bas sur 52 semaines et affiche un ratio cours/bénéfices inférieur à 10x, alors que les comptes financés ont progressé de 18 % à 4,28 millions. Enfin, Bitgo est considéré comme le grand gagnant d’infrastructure et de conservation d’actifs, tirant parti de l’accumulation institutionnelle via les ETF.
