Novo Nordisk a livré un trimestre plus solide qu’attendu et relevé pour la troisième fois ses prévisions annuelles. Le laboratoire danois bénéficie surtout du démarrage du comprimé Wegovy, lancé aux États-Unis en janvier, qui devient un élément central de sa stratégie face à Eli Lilly sur le marché très concurrentiel des traitements contre l’obésité.
Les ventes trimestrielles de cette nouvelle formulation ont atteint 5,39 milliards de couronnes danoises, soit environ 810 millions de dollars. Elles progressent de 53 % par rapport au deuxième trimestre et dépassent le consensus de 4,62 milliards de couronnes. Les États-Unis ont généré 4,18 milliards, contre 1,22 milliard pour les marchés internationaux. Novo Nordisk indique avoir enregistré environ 3,6 millions d’ordonnances américaines pendant le trimestre et plus de 8 millions depuis le lancement.
La performance dépasse le seul produit. Le chiffre d’affaires ajusté s’établit à 79,20 milliards de couronnes, alors que les analystes attendaient 73,22 milliards. Le résultat d’exploitation ajusté atteint 31,72 milliards, contre 28,39 milliards anticipés, avec une progression de 27 % à taux de change constants sur un an.
Le groupe prévoit désormais une évolution comprise entre une baisse de 2 % et une hausse de 2 % de son chiffre d’affaires ajusté et de son résultat d’exploitation ajusté à taux de change constants en 2026. La prévision précédente envisageait une baisse pouvant aller jusqu’à 6 %. Cette amélioration traduit des hypothèses plus favorables pour les ventes de traitements GLP-1 aux États-Unis comme à l’international.
Pour l’investisseur, le principal enseignement est que le comprimé peut élargir l’accès au traitement et soutenir le redressement commercial après deux années marquées par des avertissements et un changement de direction. Il ne représente encore qu’une part limitée des ventes prévues, mais sa croissance rapide réduit une partie du risque associé au ralentissement des produits historiques.
La prudence reste néanmoins nécessaire. Aux États-Unis, les ventes du Wegovy injectable ont reculé de 13 % à taux de change constants, même si les ventes combinées des deux formulations ont progressé de 21 %. Eli Lilly bénéficie également d’une forte demande et a relevé ses propres objectifs. La bataille porte donc autant sur les nouvelles prescriptions et les capacités de production que sur l’efficacité commerciale.
Le relèvement des prévisions constitue un signal favorable, sans garantir une accélération durable. Les prochains trimestres devront confirmer que la croissance du comprimé compense la pression sur l’injectable, que les lancements internationaux conservent leur rythme et que les marges résistent aux investissements nécessaires pour défendre les parts de marché.
