Nabors Industries a perdu 1,4 % dans les échanges après Bourse, à 80,17 dollars, après une publication trimestrielle marquée par un fort écart entre le résultat net et les indicateurs opérationnels. Le spécialiste du forage pétrolier et gazier a enregistré une perte ajustée de 1,24 dollar par action, contre une perte d’environ 0,15 dollar attendue par les analystes. Cet écart de plus d’un dollar explique l’essentiel de la réaction négative.\n\nLes autres données du trimestre sont pourtant mieux orientées. Le chiffre d’affaires opérationnel a atteint 872,2 millions de dollars, en hausse séquentielle de 7 % et au-dessus des estimations. L’EBITDA ajusté a progressé de 11 % par rapport au trimestre précédent, à 245,5 millions de dollars, dépassant également le consensus. Nabors a en outre relevé sa prévision annuelle de flux de trésorerie disponible ajusté, désormais comprise entre 100 et 110 millions de dollars.\n\nLa société a aussi fait état de marges record dans ses activités internationales de forage. Son directeur général, Tony Petrello, y voit la preuve de la capacité bénéficiaire d’un portefeuille diversifié. Le marché a néanmoins privilégié la faiblesse du résultat par action, d’autant que l’entreprise a déjà déçu sur ce critère lors de précédents trimestres. Pour les investisseurs, la question est donc de savoir si l’amélioration opérationnelle finira par se traduire durablement dans le bénéfice net.\n\nLe contexte sectoriel ne suffit pas à expliquer la baisse. Les grands indices américains étaient quasiment stables et les concurrents SLB et Halliburton avaient publié des chiffres d’affaires légèrement supérieurs aux attentes. La réaction semble ainsi principalement liée à Nabors. La vente de 3 200 actions par un administrateur, qui a réduit sa participation d’environ 38 %, a pu ajouter un élément de prudence, mais elle reste secondaire par rapport à l’écart sur le bénéfice.\n\nPour l’investisseur, cette publication appelle une lecture équilibrée. La hausse du chiffre d’affaires, de l’EBITDA et de la prévision de trésorerie suggère que l’activité progresse. Toutefois, une rentabilité nette toujours négative limite la visibilité sur la création de valeur. Les prochains trimestres devront montrer si les marges internationales et le flux de trésorerie permettent de réduire cet écart. Tant que cette conversion n’est pas démontrée, la baisse du titre ne constitue pas automatiquement un point d’entrée.