Goldman Sachs aborde 2027 avec un optimisme mesuré sur les actions européennes. La banque prévoit un rendement total proche de 9 % pour le STOXX 600 sur douze mois, dividendes compris. Son objectif à un an est fixé à 700 points, après des étapes de 670 points à trois mois et 680 points à six mois. La hausse attendue des cours serait d'environ 5,6 %, le solde provenant des distributions.
Ce scénario repose sur une progression encore positive des résultats, mais nettement moins dynamique. Goldman prévoit une croissance des bénéfices européens de 7 % en 2027, contre 18 % en 2026. Le recul attendu des profits énergétiques, une croissance économique moins vigoureuse et les pressions sur les marges limiteraient le potentiel de revalorisation.
La banque estime ainsi que l'Europe devrait sous-performer les marchés américains et asiatiques. Elle conserve néanmoins plusieurs atouts: diversification, génération de trésorerie et flux d'investisseurs étrangers. Pour un épargnant français, le message n'est donc pas de quitter l'Europe, mais d'être plus sélectif dans l'allocation géographique et sectorielle.
L'énergie constitue une variable centrale. Les stratèges de Goldman anticipent un Brent à 78 dollars le baril et un gaz TTF européen à 31 euros par mégawattheure d'ici fin 2027. Selon leurs calculs, une hausse de 10 % du Brent réduit d'environ 1 % la valorisation des actions européennes. À l'inverse, une détente bénéficierait aux valeurs cycliques, à la consommation discrétionnaire et particulièrement au DAX allemand.
Goldman privilégie la technologie, la distribution, les télécommunications, les services aux collectivités, la défense, l'aérospatiale et les énergies renouvelables. La banque ramène les valeurs bancaires à neutre et sous-pondère l'assurance ainsi que l'énergie. Elle reste prudente sur l'automobile et la chimie européennes, deux secteurs exposés à la concurrence chinoise.
Sur le plan régional, le DAX est préféré au STOXX 600 grâce au soutien attendu des dépenses budgétaires allemandes. Les actions britanniques domestiques sont jugées plus intéressantes que le FTSE 100, car elles pourraient profiter d'une baisse des coûts énergétiques et des rendements obligataires. Goldman déconseille en revanche un retour rapide vers les valeurs domestiques françaises, en raison de la dette souveraine et de la faiblesse de la croissance.
Cette dernière appréciation mérite d'être replacée dans une stratégie diversifiée. Une prévision d'indice n'est pas une garantie, et l'écart entre rendement en prix et rendement total rappelle l'importance des dividendes en Europe. Les hypothèses pourraient être remises en cause par une nouvelle flambée de l'énergie, des taux durablement élevés ou une contraction plus forte des marges.
L'investisseur doit donc suivre les révisions de bénéfices plus que l'objectif de 700 points pris isolément. Si la croissance des profits tient autour de 7 % et si l'énergie se détend, le scénario de progression modérée paraît cohérent. Dans le cas contraire, les secteurs cycliques et les marchés les plus fragiles budgétairement pourraient subir une correction plus marquée.
