Les stratèges de Morgan Stanley, dirigés par Michael Wilson, notent que la solidité des résultats ne repose plus sur un petit nombre de méga-capitalisations. Au deuxième trimestre, 87% des entreprises du S&P 500 ont surpassé les estimations de bénéfices (contre 82% au trimestre précédent) et l’amplitude des révisions de bénéfices a rebondi à 23%, avec 76% des groupes sectoriels affichant des révisions positives — des niveaux proches des sommets du cycle.

La dynamique est visible aussi sur l’univers élargi : la croissance médiane des bénéfices des actions du Russell 3000 a accéléré à 15%, niveau le plus soutenu depuis 2021, tandis que la croissance médiane des ventes est de 8%, proche du meilleur niveau depuis 2023. Morgan Stanley souligne que le marché devient plus sélectif : les titres ayant vu à la fois des révisions à la hausse du BPA 2026 et du flux de trésorerie disponible ont surperformé de 1,6% après publication des résultats, alors que ceux avec BPA en hausse mais flux de trésorerie en baisse ont sous-performé de 0,2%.

Sur les thèmes d’investissement, la banque favorise les valeurs de qualité et les entreprises adoptant l’intelligence artificielle, via un filtre dédié d’adoptants d’IA qui continue de surperformer. Sectoriellement, Morgan Stanley reste surpondérée sur les financières — avec une préférence pour l’assurance et les marchés de capitaux — et privilégie la consommation discrétionnaire, évoquant un transfert de parts de portefeuille depuis les services, une amélioration des prix et un rebond des révisions de bénéfices propice à un rattrapage.

En technologie, la préférence va aux hyperscalers plutôt qu’aux semi-conducteurs : les hyperscalers offrent selon la banque un meilleur profil risque/rendement sur plusieurs mois en raison de la résilience de leur activité, d’une valorisation relative attractive et d’une optionnalité liée au retour sur investissement IA. Morgan Stanley identifie enfin comme principaux risques de court terme les taux d’intérêt longs et le prix du pétrole, soulignant qu’une remontée rapide des taux longs pourrait élever le coût du capital.