SCOR a dégagé un résultat net de 206 millions d’euros au troisième trimestre 2026, en baisse de 4,8 % sur un an. Le rendement annualisé des capitaux propres atteint 20,4 %, soit 1,8 point de moins qu’un an auparavant. La rentabilité se tasse donc, mais demeure élevée.

Dans la réassurance dommages et responsabilité, le ratio combiné s’établit à 84,1 %. Un ratio inférieur à 100 % signifie que les primes couvrent les sinistres et les frais avant prise en compte du résultat des placements. La sinistralité liée aux catastrophes naturelles représente 9,1 %. Le groupe mentionne également une sinistralité courante satisfaisante et une approche plus prudente dans ses estimations.

La branche vie et santé affiche une dynamique plus favorable. Le résultat des activités d’assurance progresse de 21,3 %, à 119 millions d’euros, avec un écart d’expérience positif de 12 millions. Cette amélioration apporte une diversification utile face à la volatilité potentielle de la réassurance dommages.

Les placements contribuent aussi au résultat. SCOR bénéficie de taux de réinvestissement élevés et affiche un rendement courant de 4,1 %. Pour un réassureur, ce point est important: les primes encaissées sont investies avant le paiement futur des sinistres. Des rendements plus élevés peuvent donc soutenir les bénéfices, à condition que le risque de crédit et la sensibilité aux marchés restent maîtrisés.

La valeur économique du groupe selon IFRS 17 atteint 8,9 milliards d’euros fin septembre. Elle progresse de 4 % en données publiées par rapport à fin 2025 et de 11,9 % à hypothèses économiques constantes. Le ratio de solvabilité est estimé à 221 %, en hausse de 6 points depuis décembre. Cette amélioration renforce la capacité du groupe à absorber des chocs et à financer son développement.

Pour l’investisseur, le trimestre présente donc un équilibre entre baisse du bénéfice et solidité du bilan. Le rendement des capitaux propres recule, mais les indicateurs opérationnels et de solvabilité restent robustes. Le principal risque demeure une hausse de la sinistralité, notamment en cas d’événements naturels majeurs, ainsi qu’une dégradation des marchés financiers.

La prochaine étape sera la présentation du nouveau plan stratégique le 3 décembre. Les objectifs de rentabilité, de solvabilité et de rémunération des actionnaires permettront de juger si SCOR peut transformer son bilan renforcé en création de valeur durable.