Sumitomo Mitsui Financial Group affiche une confiance renforcée dans ses résultats, mais accompagne cette amélioration d'un avertissement sur le financement des infrastructures d'intelligence artificielle. La banque japonaise a relevé sa prévision de bénéfice annuel de 1 700 à 1 900 milliards de yens, soutenue par la demande de crédits des entreprises et par des marges plus élevées sur les prêts.

La hausse des taux au Japon améliore le rendement des nouveaux financements et permet aux banques de mieux rémunérer leur activité de crédit. Ce changement de régime constitue un soutien important pour SMFG après une longue période de taux très faibles. Il reste toutefois nécessaire de surveiller le coût des dépôts, car une remontée de la rémunération versée aux épargnants peut réduire une partie du gain.

Le bénéfice net du trimestre de juillet à septembre s'est établi à 501,8 milliards de yens, en baisse de 10 % sur un an. Cette comparaison est moins négative qu'elle n'en a l'air, puisque la période précédente comprenait un gain de 94 milliards de yens lié à la cession d'une participation dans Kotak Mahindra Bank. La révision annuelle à la hausse donne donc une image plus favorable de la dynamique courante.

SMFG a également augmenté de 220 milliards de yens son programme de rachat d'actions. Le montant total prévu atteint désormais 400 milliards pour l'exercice clos en mars 2027. Cette décision peut soutenir le bénéfice par action en réduisant le nombre de titres et traduit la confiance de la direction dans la capacité du groupe à générer du capital.

Le principal risque identifié concerne les centres de données. La banque estime qu'un ralentissement des investissements pourrait peser sur l'économie japonaise et mondiale au cours des six prochains mois. Elle a déjà durci ses critères de crédit, en privilégiant les grands opérateurs de cloud présentant une excellente solvabilité.

Cette prudence est importante. Les projets de centres de données mobilisent des montants élevés et supposent une demande durable en capacités informatiques, une alimentation électrique disponible et des autorisations locales. Un retournement des anticipations autour de l'IA pourrait fragiliser certains emprunteurs ou réduire le volume de nouveaux financements.

Pour l'investisseur français, SMFG combine deux thèmes distincts: la normalisation monétaire japonaise, favorable aux marges bancaires, et l'exposition indirecte au cycle d'investissement dans l'IA. Le relèvement des objectifs et le rachat d'actions améliorent le scénario, mais ils ne suppriment pas le risque de crédit.

La priorité consiste à suivre la marge d'intérêt, le coût des dépôts et la qualité des prêts aux infrastructures numériques. Une banque peut bénéficier de taux plus élevés tout en subissant des pertes si la croissance du crédit se concentre sur des projets trop optimistes.