Les marchés des matières premières agricoles ont terminé octobre sur des trajectoires très contrastées. Le sucre brut a progressé de 9,8% sur le mois, malgré un recul de 0,6% vendredi à 19,36 cents la livre. À l'inverse, le café robusta a perdu 6% en octobre, même s'il a rebondi de 0,9% lors de la dernière séance à 3 204 dollars la tonne. L'arabica a cédé 1,2% sur le mois.
Le sucre reste soutenu par les difficultés de production au Brésil, premier producteur mondial. Dans la région du Centre-Sud, la production a chuté de 27,1% sur un an durant la première moitié d'octobre, à 1,87 million de tonnes. Des pluies abondantes ont ralenti la récolte et réduit la teneur en sucre de la canne. De nouvelles précipitations sont attendues, avec le risque d'une fin de campagne prématurée.
La devise brésilienne joue toutefois dans le sens inverse. Un real plus faible augmente les recettes en monnaie locale des exportateurs lorsque les contrats sont libellés en dollars. Il les incite donc à vendre davantage de sucre à terme pour sécuriser leurs marges. Ces ventes ont contribué au repli de vendredi et rappellent que le prix ne dépend pas seulement du volume récolté, mais aussi des arbitrages de change des producteurs.
Sur le café, l'offre s'améliore. Les stocks certifiés d'arabica ont augmenté de 1,4% à un peu plus de 225 000 sacs et les volumes en attente de contrôle ont progressé. Pour le robusta, la hausse des stocks en bourse et le démarrage de la récolte au Vietnam, premier producteur mondial, exercent une pression supplémentaire. Le marché reste néanmoins sensible à tout incident climatique dans les grands pays producteurs.
Le cacao conserve de son côté un profil plus incertain. Le contrat londonien a reculé de 0,5% à 4 234 livres la tonne, mais les prévisions de récolte en Côte d'Ivoire ont été abaissées à 1,83 million de tonnes pour 2026-2027 en raison d'un stress hydrique. Les fabricants de chocolat doivent ainsi composer avec des coûts encore élevés et une demande fragilisée par le pouvoir d'achat.
Pour l'investisseur français, ces mouvements se transmettent surtout par les marges des groupes agroalimentaires, des distributeurs et des restaurateurs. Une hausse durable du sucre ou du cacao peut entraîner des relèvements de prix, des formats réduits ou une pression sur la rentabilité. À l'inverse, la baisse du café ne garantit pas un recul immédiat en rayon, car les entreprises achètent souvent plusieurs mois à l'avance et supportent aussi des coûts de transport, d'énergie et de couverture.
La prudence s'impose donc face à une seule variation mensuelle. Il faut surveiller simultanément la météo brésilienne et ivoirienne, les stocks certifiés, le real et le calendrier des récoltes avant d'en déduire un changement durable de tendance.
