Thales bénéficie d’un léger relèvement d’objectif de BofA Securities, de 312 à 315 euros, principalement lié à des ajustements de change. La banque maintient sa recommandation à l’achat. Peu après 11 heures à Paris, le titre gagnait 0,8 % et évoluait autour de 224 euros, nettement sous la cible avancée par l’analyste.
Le principal pilier de la thèse reste la défense. BofA anticipe une croissance organique de 12 % à moyen terme pour cette activité, portée par la défense aérienne, les missiles et l’électronique. La qualité du portefeuille et la visibilité offerte par les carnets de commandes soutiennent une lecture favorable, dans un contexte où les budgets de défense constituent un moteur structurel.
L’aérospatial représente un deuxième levier. L’analyste attend une accélération grâce au redressement du spatial et à la solidité des commandes dans l’aviation civile. La trajectoire du trafic aérien demeure toutefois un point de vigilance à moyen terme, car elle influence les cadences et les dépenses des clients du secteur.
Enfin, BofA estime que la cybersécurité pourrait être davantage valorisée en 2027. Thales dispose d’activités dans la sécurité des applications et des bases de données, renforcées par l’acquisition d’Imperva en 2023. La poursuite du redressement de cette branche pourrait soutenir une revalorisation, mais les difficultés d’intégration d’Imperva restent un risque d’exécution.
Pour les investisseurs, le relèvement de trois euros de la cible est moins significatif que les hypothèses qui le sous-tendent. La réalisation d’une croissance organique élevée dans la défense, l’amélioration du spatial et la preuve d’une intégration réussie d’Imperva devront converger pour justifier durablement l’écart entre le cours observé et l’objectif de BofA.
