Trian Fund Management, dirigé par Nelson Peltz, se rapproche d’une offre formelle visant à retirer Wendy’s de la cote en constituant un consortium qui pourrait inclure BlueFive Capital (Abou Dhabi) et Flynn Group, le plus grand franchisé mondial. Trian détient une participation combinée supérieure à 24% (16% détenue personnellement par Peltz et 7,9% via le fonds), ce qui déclencherait des obligations réglementaires auprès de la SEC en cas d’offre formelle. Le titre a grimpé de 12% à la suite de la révélation.
Le consortium envisagé apporte des atouts complémentaires : BlueFive Capital apporterait des capitaux du Moyen-Orient tandis que Flynn Group, opérateur de plus de 2.600 restaurants dont plus de 300 enseignes Wendy’s réparties dans huit États, offrirait une crédibilité opérationnelle et un alignement avec les franchisés. Les participations précises de BlueFive et la confirmation publique de Flynn n’ont pas été divulguées, et le calendrier ou même la matérialisation de l’offre reste incertain selon le Financial Times.
Le contexte opérationnel de Wendy’s rend l’initiative compréhensible : la chaîne a publié le 7 août des résultats 2T décevants, retiré ses prévisions annuelles et réduit de moitié son dividende trimestriel (de 0,14$ à 0,07$). Les ventes comparables dans les restaurants américains ont reculé de 7,0% en glissement annuel, dépassant la baisse attendue de 4,7%, la fréquentation et la rentabilité des franchisés ayant fléchi. Le PDG Bob Wright a admis que Wendy’s « ne réalise clairement pas [son] plein potentiel ». Aucun prix d’offre ni fourchette de valorisation n’ont été révélés.
Si une offre formelle est déposée, le conseil d’administration indépendant décidera d’engager des négociations bilatérales avec Trian ou de lancer un processus d’enchères plus large, conformément aux obligations fiduciaires. Le dossier s’inscrit dans la longue relation de Peltz avec la marque, commencée en 2005 et marquée par la scission de Tim Hortons et une acquisition en 2008 pour 2,34 milliards$.
