Trois acteurs identifiés par Lookonchain — Abraxas Capital, Fasanara Capital et Wintermute — détiennent encore des positions vendeuses totalisant environ 603 millions de dollars répartis entre 138 569 ETH (338 M$) et 3 425 BTC (265 M$). Ces positions ont été repérées comme des comptes de couverture de teneurs de marché plutôt que comme de simples paris directionnels.

Les niveaux de liquidation associés à ces shorts sont très éloignés des prix spot: pour Abraxas, les liquidations sur ETH se situent à 4 008 $ et 3 958 $ (cours spot ~2 440 $) et ses liquidations BTC à 128 521 $ et 140 437 $ (cours spot ~77 381 $). La position Bitcoin de Wintermute est protégée jusqu’à 251 307 $. En conséquence, aucune de ces positions n’est proche d’une liquidation à moins d’un nouveau bond massif de 66 % pour BTC ou de 62 % pour ETH.

Le récent rallye, stimulé par des mesures politiques, a pourtant provoqué une onde de choc: le 19 août, les vendeurs à découvert ont subi 1,3 milliard de dollars de pertes en 60 minutes alors que BTC montait de 2,5 %. La vague de liquidations a atteint 2,74 milliards de dollars au total, avec 172 202 traders liquidés, et encore 1,06 milliard de pertes sur les 24 heures suivantes. Malgré l’ampleur des liquidations sur le marché, les plus grosses positions vendeuses on-chain restantes apparaissent désormais liées au market making et à la couverture.

Sur le plan individuel, Abraxas affiche environ 58 M$ de pertes non réalisées sur ses quatre positions et n’a fermé aucune position. Fasanara accuse 18,87 % de pertes latentes sur un short ETH de 74,81 M$ avec un levier 15x. Wintermute est rapporté légèrement en profit sur BTC et ETH, mais Onchain Lens note une exposition vendeuse accrue de Wintermute sur Hyperliquid, avec 5,85 M$ de pertes non réalisées sur divers actifs.

Ainsi, les données suggèrent que l’exposition vendeuse restante reflète davantage des activités de market making et de couverture que de simples paris baissiers, rendant ces positions peu susceptibles d’être liquidées dans l’immédiat sauf reprise majeure du rallye.