BofA Global Research a durci son scénario de politique monétaire américaine. La banque prévoit désormais que la Réserve fédérale relèvera son taux directeur de 25 points de base en janvier 2027. Ce mouvement s'ajouterait aux hausses qu'elle anticipait déjà pour décembre puis mars. La révision intervient après la publication d'un indice des prix à la consommation d'octobre supérieur aux attentes.
Pour les stratèges de BofA, ce chiffre suggère que la banque centrale américaine reste en retard dans sa lutte contre l'inflation. Leur conclusion est que la Fed ne pourrait plus se contenter d'un rythme trimestriel de relèvement. Il s'agit toutefois d'une prévision de marché, et non d'une décision annoncée par l'institution. Le calendrier effectif dépendra des prochaines statistiques et de l'évaluation du comité monétaire.
Pour un investisseur français, l'enjeu dépasse le seul marché américain. Une trajectoire de taux plus élevée aux États-Unis peut maintenir la pression sur les rendements obligataires et rendre les actifs sans risque plus compétitifs face aux actions. Les valeurs dont la valorisation repose sur des bénéfices lointains, notamment certaines sociétés technologiques, sont généralement plus sensibles à une remontée du taux d'actualisation.
Le scénario peut aussi soutenir le dollar si l'écart de taux anticipé avec la zone euro s'élargit. Pour un portefeuille libellé en euros, cette évolution peut amortir une baisse des actifs américains non couverts, mais elle augmente aussi l'incertitude sur la performance lorsque le change se retourne. Les fonds et ETF couverts contre le risque de devise pourraient donc se comporter différemment de leurs équivalents non couverts.
Sur le marché obligataire, plusieurs effets doivent être distingués. Les obligations déjà émises à longue échéance risquent de perdre de la valeur si les rendements remontent. À l'inverse, les nouvelles souscriptions pourraient offrir progressivement des rémunérations plus attractives. Les entreprises fortement endettées ou qui doivent refinancer rapidement leurs échéances seraient davantage exposées à un coût du capital durablement élevé.
La principale limite est que cette trajectoire repose sur un seul scénario de recherche après une surprise d'inflation. Un ralentissement marqué de l'activité, une détente des prix ou une dégradation du marché du travail pourrait conduire la Fed à temporiser. À l'opposé, de nouvelles surprises inflationnistes renforceraient la probabilité d'un cycle plus rapide. L'investisseur a donc intérêt à suivre les données plutôt qu'à repositionner tout son portefeuille sur une prévision isolée, en conservant une diversification entre actions, obligations et devises.
