Intuitive Surgical a publié un trimestre solide, mais insuffisant pour rassurer un marché exigeant. Le spécialiste de la chirurgie robot-assistée a réalisé 3,05 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre, soit une hausse de 22 % sur un an. Son bénéfice ajusté par action a progressé de 25 %, à 3 dollars, contre 2,65 dollars attendus.
La base installée continue de croître rapidement. Le groupe a placé 546 systèmes da Vinci, soit 28 % de plus qu’un an auparavant, dont 315 unités de la nouvelle plateforme da Vinci 5. Son parc atteint désormais 12 094 robots. Les procédures réalisées avec da Vinci ont augmenté de 14 %, celles liées à Ion de 31 %, ce qui a porté les revenus récurrents d’instruments et d’accessoires à 1,80 milliard de dollars, en hausse de 18 %.
Le marché s’est toutefois concentré sur la décélération. La croissance combinée des procédures est revenue autour de 15 %, contre 16 % au deuxième trimestre. Intuitive Surgical prévoit désormais une progression annuelle des procédures da Vinci comprise entre 14 % et 15 %, contre 13,5 % à 15,5 % auparavant. Le point médian reste à 14,5 %, mais l’abaissement de la borne haute a suffi à faire reculer le titre d’environ 7 % après Bourse.
La société a parallèlement relevé de 50 points de base le point médian de sa prévision de marge brute ajustée, à 69 %. Son bénéfice net comptable a néanmoins chuté de 26 %, affecté par une charge antitrust de 450 millions de dollars.
La réaction traduit surtout une question de valorisation : avant la publication, l’action se négociait autour de 38 fois les bénéfices attendus. À ce niveau, une croissance encore élevée peut être sanctionnée dès que sa pente ralentit, même si les résultats dépassent le consensus.
