Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, a déclaré sur CBS Face the Nation que la montée des rendements des bons du Trésor américains ne constitue pas une source d’inquiétude majeure pour la banque centrale. Selon lui, le marché des Treasuries « fonctionne correctement », avec une liquidité suffisante et des échanges qui se déroulent comme prévu, ce qui permet à la Fed de se concentrer sur le taux des fonds fédéraux comme principal levier de la politique monétaire.
La semaine dernière, le rendement à 10 ans a clôturé près de 4,73% et le rendement à 30 ans est resté proche de son niveau le plus élevé depuis 2007. Kashkari a rappelé que, même si ces niveaux sont élevés par rapport à l’histoire récente, ils restent inférieurs à certains pics observés dans les années 1990. Cette perspective historique sert à relativiser l’ampleur de la réaction des marchés obligataires.
Sur la fixation des taux, la Fed a laissé son taux directeur inchangé lors de la réunion de juillet, pour la cinquième fois consécutive. Kashkari fut l’un des trois responsables ayant voté en faveur d’une hausse de 25 points de base, motivé par des préoccupations sur la persistance de l’inflation. Il réaffirme aujourd’hui ses inquiétudes inflationnistes mais refuse de préjuger du vote de septembre : « nous avons besoin de voir davantage de données », a-t-il dit, ajoutant qu’il n’est pas convaincu que l’inflation converge rapidement vers l’objectif.
La déclaration combine donc un jugement rassurant sur la liquidité et le fonctionnement du marché obligataire avec une prudence persistante sur l’évolution de l’inflation et la trajectoire future des taux. La Fed restera attentive aux chiffres à venir avant toute décision en septembre.
