UBS a révisé à la baisse ses estimations de prix du gaz naturel pour plusieurs échéances (décembre 2026, mars 2027, juin 2027) en diminuant chacune de 0,20$ par mmbtu. La décision repose sur une situation d’offre qui demeure solide aux États-Unis et sur des stocks en progression « bien au-delà » des normes saisonnières, selon la banque.
Les stocks américains sont signalés à 3,15 billions de pieds cubes (Tcf), soit environ 321 milliards de pieds cubes au-dessus de la moyenne des cinq dernières années — un excédent de 7,8%. Giovanni Staunovo d’UBS estime que les inventaires pourraient atteindre un niveau élevé de 4 Tcf d’ici la fin de la période d’injection en octobre si la tendance se poursuit.
La production de gaz sec américaine s’est maintenue dans une fourchette de 110 à 111 milliards de pieds cubes par jour (Bcf/j) depuis février, selon l’EIA. Malgré un ralentissement de la croissance annuelle de l’offre — de +5,8 Bcf/j en février à +2,8 Bcf/j en juillet — la production reste à un niveau qui soutient l’approvisionnement.
Côté demande, les exportations de GNL ont diminué après un pic: les flux bruts avaient atteint 18,5 Bcf/j en mars avant de retomber à 16,6 Bcf/j en juillet. UBS note que les exportations ne devraient renouer avec un record qu’en fin d’année, contribuant ainsi à un marché mieux approvisionné à court terme.
Malgré la révision à la baisse, UBS juge les perspectives 2027 « positives par rapport au prix spot actuel », tout en restant prudente. Le stratégiste ne détecte pas d’opportunité de trading active pour le moment et indique surveiller les projets d’augmentation des capacités de transport — gazoducs au Texas, en Louisiane et en Oklahoma — qui pourraient soutenir la production si les prix remontaient.
