Lors du symposium de la Fed à Jackson Hole, Susan Collins a analysé le dernier rapport PCE et l’a qualifié de contrasté : la hausse annuelle à 3,7% en juillet dépasse l’objectif de la Fed, mais un démontage du chiffre montre des éléments moins alarmants. Elle a souligné que la progression était portée en partie par des frais de gestion de portefeuille corrélés à la valeur des actions, donc davantage liés à des effets de valorisation qu’à des tensions classiques d’offre et de demande.
Collins a noté que, sur une base mensuelle, l’inflation des biens et services dont les prix sont déterminés par le marché s’est maintenue près de l’objectif de 2% de la Fed, ce qui soutient son scénario central d’une désinflation progressive sous le taux directeur actuellement considéré comme modérément restrictif. Les travaux de la Fed de Boston pointent aussi vers des facteurs favorables à l’affaiblissement des pressions inflationnistes : des gains de productivité et la disparition probable d’un effet tarifaire à l’import lié à l’administration Trump.
Malgré ces éléments encourageants, Collins a clairement indiqué qu’elle resterait prête à relever les taux si l’inflation ne reculait pas conformément aux attentes. Elle a aussi observé la hausse récente des rendements obligataires et précisé que, jusqu’à présent, celle‑ci n’a pas entraîné une hausse des anticipations d’inflation : les mesures de compensation inflation restent compatibles avec la stabilité des prix.
Enfin, la responsable a évité de commenter des interventions précises d’acteurs publics sur le marché obligataire, en réponse à une question sur l’action du secrétaire au Trésor Scott Bessent. Le sujet de l’inflation devrait être repris par le président de la Fed, Kevin Warsh, dans son allocution d’ouverture du symposium.
