JP Morgan juge que la dynamique haussière des bénéfices des entreprises constitue le principal soutien pour les marchés actions, même face à une envolée des rendements obligataires souverains vers des niveaux proches de leurs plus hauts pluri-décennaux. Les analystes notent que plusieurs facteurs alimentent ces tensions: la guerre en Iran a provoqué un choc sur les prix du pétrole, faisant remonter l'inflation et renforçant les attentes d’un resserrement monétaire des banques centrales.
L'intervention marquante de Kevin Warsh au symposium de Jackson Hole a durci le ton sur la perspective de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale, et la BCE est attendue pour un resserrement similaire lors de sa réunion de jeudi. Parallèlement, la dette publique américaine a franchi pour la première fois la barre des 40 000 milliards de dollars, et la dette en proportion du PIB dépasse ou égale 100 % dans la plupart des pays du G7, à l'exception de l'Allemagne, selon Reuters — éléments qui alimentent les inquiétudes sur la stabilité financière.
JPMorgan rappelle cependant que, contrairement à 2022 où un resserrement monétaire massif avait entraîné une correction prolongée des actions, l'environnement actuel est soutenu par des perspectives macroéconomiques jugées solides pour le second semestre. Les analystes mettent en avant une amélioration de la confiance des entreprises, une reprise de l’activité manufacturière mondiale hors Chine et une remontée des dépenses d’investissement américaines hors secteur technologique.
En conséquence, les stratégistes de la banque estiment que les épisodes de repli des marchés pourraient offrir des opportunités d’achat: des baisses de cours rendraient les actions « moins chères » pour des investisseurs attirés par la trajectoire haussière des bénéfices. Ils soulignent toutefois que ce scénario tient à la condition que les anticipations d’inflation restent ancrées; si ce n’est pas le cas, les vents contraires pourraient devenir « plus significatifs » et menacer le ton constructif porté sur les actions.
