UBS juge que plusieurs éléments fondamentaux et techniques plaident en faveur d’une livre sterling plus forte. La banque souligne d’abord un avantage de rendement réel : la livre offre environ 1,5 point de pourcentage de rendement supplémentaire par rapport à l’euro, ce qui, avec la recherche continue de rendement, rend la monnaie attractive pour les investisseurs. Par ailleurs, la livre a déjà progressé significativement en juin et juillet avant de se stabiliser depuis la mi-juillet, période durant laquelle les marchés ont accordé un bénéfice du doute à la nouvelle équipe gouvernementale de Andy Burnham.
La banque évoque aussi des données économiques récentes plus robustes au Royaume-Uni, une atténuation graduelle de l’impact des prix du pétrole et des attentes que les plans budgétaires ne perturbent pas les marchés, facteurs qui devraient favoriser le dénouement des positions vendeuses encore importantes sur la livre. UBS note en outre la faible liquidité relative de la couronne norvégienne, positionnant la livre parmi les devises offrant le meilleur rendement en Europe après cette dernière.
Sur le change, UBS anticipe une dérive de la paire EUR/GBP vers 0,84 avant une stabilisation autour de 0,85, et a fixé 0,85 comme nouvelle prévision pour septembre 2027. La banque précise qu’elle n’est pas baissière sur l’euro, mais juge que de nombreuses bonnes nouvelles pour la zone euro sont déjà pricées, y compris une dernière hausse des taux de la BCE attendue en septembre, qu’elle considère comme la fin du cycle de resserrement.
UBS identifie toutefois le risque politique britannique comme le facteur clé pouvant inverser le sentiment : des annonces jugées budgétairement imprudentes par les marchés pourraient entraîner une forte correction. De plus, une reprise européenne plus vigoureuse que prévu pourrait pousser EUR/GBP au-dessus de 0,86, remettant en question les prévisions de la banque.
