Le compte rendu de la Banque de réserve d’Australie révèle qu'une hausse des taux de 25 points de base a été sérieusement envisagée en août en raison de risques inflationnistes accrus, mais le conseil de politique monétaire a finalement voté à l'unanimité pour maintenir le taux directeur à 4,35%. La décision s'appuie sur l'évaluation que la politique monétaire est déjà « suffisamment restrictive » pour freiner la demande et qu'il est utile d'attendre des données supplémentaires sur l'inflation, l'emploi et l'immobilier avant d'envisager un resserrement.

L'inflation globale a ralenti à 3,9% au deuxième trimestre, nettement inférieure à la prévision de 4,8% établie par la RBA en mai, mais reste au‑dessus de l'objectif annuel de 2–3%. La baisse surprise s'explique principalement par la faiblesse des prix du carburant et des voyages plutôt que par un recul généralisé des pressions sous-jacentes. La RBA anticipe que l'inflation moyenne tronquée restera supérieure à 3% jusqu'à environ mi‑2027 avant de retomber vers 2,5%, ce qui justifie pour certains membres l'idée d'un resserrement préventif.

Les responsables ont identifié plusieurs sources potentielles de nouvelles tensions inflationnistes: une hausse durable des prix du pétrole liée au conflit au Moyen‑Orient, un transfert plus important des coûts aux consommateurs par les entreprises, des investissements en IA et en centres de données plus élevés que prévu, une demande des ménages résistante et un ralentissement de la productivité. En parallèle, la banque note un affaiblissement de certains canaux de la demande: le marché du travail s'est légèrement dégradé mais reste « relativement tendu », et l'immobilier s'est refroidi plus fortement que prévu, avec des prix nationaux de l'habitation en recul d'environ 1,5% depuis leur pic de mars.

La RBA anticipe un ralentissement de la croissance jusqu'en 2026 sous l'effet de la pression sur les revenus des ménages, du recul immobilier et des hausses de taux passées, avec un retour à un meilleur équilibre en 2027. Les marchés donnent peu de chances à une hausse imminente: les contrats à terme évaluent à ~13% la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre et à ~67% d'ici février. La prochaine réunion est programmée les 28 et 29 septembre.