Les élections américaines de mi-mandat pourraient créer un environnement plus contraignant pour les nouveaux centres de données dédiés à l'intelligence artificielle. Dans une note publiée le 8 novembre, Stifel estime que les victoires démocrates augmentent le risque de procédures d'autorisation plus longues et de coûts supplémentaires, notamment au Texas et en Géorgie. Le courtier considère toutefois que cette évolution ne remet pas en cause les ambitions de SpaceX.

L'impact devrait surtout concerner les projets encore au stade de la planification, en particulier ceux prévus pour 2028. Les installations déjà en construction seraient généralement protégées par les restrictions envisagées. Cette distinction est importante pour les investisseurs: le risque porte davantage sur le calendrier de croissance future que sur les capacités actuellement en développement.

Stifel estime que jusqu'à 13 gigawatts de centres de données planifiés au Texas pourraient être menacés. Dans le même temps, le courtier prévoit que SpaceX ajoutera 9,2 gigawatts de capacité de calcul en 2027, pour atteindre 12 gigawatts en fin d'année. Ce niveau resterait inférieur à l'objectif de 13 gigawatts fixé par la direction, ce qui illustre déjà un risque d'exécution.

Le courtier maintient néanmoins sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 190 dollars. Il met en avant un bilan de qualité investment grade, 40 milliards de dollars de financements consacrés aux processeurs graphiques et la capacité de l'entreprise à sécuriser des sources d'énergie alternatives. Ces atouts pourraient permettre à SpaceX de reprendre des projets bloqués mais disposant déjà d'un accès à l'électricité, devenu rare pour les infrastructures d'IA.

Stifel voit aussi une option de long terme dans le calcul orbital. Si les contraintes terrestres se renforcent, l'intérêt pour des infrastructures informatiques déployées dans l'espace pourrait progresser. SpaceX prévoit un premier satellite consacré au calcul d'IA au quatrième trimestre 2027. Ce projet reste toutefois prospectif et comporte des risques technologiques, réglementaires et financiers élevés.

Enfin, le choix de Qualcomm comme fournisseur radio pour un futur réseau mobile, dont le déploiement sur des dizaines de milliers de sites est attendu à partir de 2027, renforce selon Stifel la crédibilité d'un réseau indépendant.

Pour l'investisseur, le dossier combine donc croissance potentielle, besoin massif de capitaux et dépendance aux autorisations. La solidité financière peut constituer un avantage concurrentiel, mais elle ne supprime ni le risque de retard, ni l'incertitude politique, ni la nécessité de vérifier la réalisation effective des capacités annoncées.