Deux hauts responsables du Trésor ont confirmé à CNBC via Steve Liesman que le compte opérationnel du gouvernement, le Treasury General Account (TGA), affiche un solde proche de 950 milliards $. Scott Bessent a porté ce solde bien au‑dessus de l'objectif précédent de 550–600 milliards $ fixé sous l'administration Biden, créant une marge potentielle importante pour soutenir des rachats d'obligations à long terme.
La révélation intervient après que le Trésor a doublé le plafond par opération pour les rachats d'obligations à long terme, le passant de 2 milliards $ à « au moins » 4 milliards $, avec des opérations programmées du 9 septembre au 4 novembre. Les responsables indiquent que le TGA est considéré comme disponible pour financer une expansion, mais n'ont pas précisé quels montants seraient effectivement mobilisés ni la date d'une annonce officielle.
Les marchés ont réagi rapidement : le rendement du bon du Trésor à 10 ans est tombé à 4,651 % et celui à 30 ans à 5,196 %, après un sommet à 5,337 % le 19 août. Ces mouvements font écho aux incertitudes géopolitiques (tensions dans le golfe Persique) et à la communication du Trésor, initialement présentée comme un « Treasury Twist » financé par la vente de titres courts.
Le scepticisme persiste parmi certains stratégistes. Krishna Guha (Evercore ISI) a jugé le plan peu susceptible d'avoir un impact durable et George Saravelos (Deutsche Bank) l'a qualifié de « répression financière douce », avertissant d'un ajustement possible via un affaiblissement du dollar. ING a salué l'intervention, tout en estimant qu'une consolidation budgétaire resterait nécessaire pour un redressement structurel.
Scott Bessent affirme disposer d'« une grande boîte à outils » et n'exclut pas des rachats supérieurs à 4 milliards $ par émission. Le silence public du président de la Fed, Kevin Warsh, sur l'expansion et le rôle du TGA est identifié comme un risque supplémentaire pour le dollar. Bessent doit tenir une conférence de presse ce lundi à 20h00 ; les marchés surveilleront tout commentaire sur le TGA et le dimensionnement futur des rachats.
