Les marchés actions européens ont terminé une semaine nettement défensive : le Stoxx Europe 600 affiche une baisse hebdomadaire de 1,14%, sa plus forte contraction depuis le 6 juillet. Sur la séance de vendredi, les principales places sont restées stables — DAX et CAC 40 — tandis que le FTSE 100 a légèrement progressé de 0,1%, soutenu par les métaux précieux malgré des ventes au détail décevantes au Royaume-Uni.

Le déclencheur principal de la nervosité est une nouvelle montée des tensions géopolitiques après les déclarations de Washington promettant une « guerre économique » contre Téhéran et la menace de sanctions secondaires sévères. Ces alertes ont anéanti les espoirs d’un règlement diplomatique rapide susceptible de rétablir le transit commercial via le détroit d’Ormuz.

La prime de risque énergétique s’est traduite par une forte poussée du pétrole : les contrats à terme sur le Brent ont atteint 93,12$ le baril, marquant une hausse hebdomadaire de plus de 5%. La persistance d’un trafic de pétroliers très réduit dans le Golfe Persique conduit les spécialistes de l’énergie à intégrer dans leurs prix le risque d’une perturbation prolongée des approvisionnements en pétrole et en GNL par voie maritime.

Les marchés obligataires ont aussi pesé sur l’appétit pour le risque : une violente vague de ventes a amené le rendement du Bund à 10 ans à 3,22% (plus haut depuis 2011) et celui du bon du Trésor américain à 30 ans au‑delà de 5,33%. Une intervention du Trésor américain doublant ses rachats d’obligations à long terme a temporairement calmé la panique, mais les minutes « bellicistes » de la Fed et les propos de Philip Lane sur une inflation proche de 3% jugée inacceptable ont ravivé l’anticipation d’une hausse des taux de la BCE en septembre.

Avec le soutien des résultats du deuxième trimestre désormais derrière eux et le pétrole au‑dessus de 93$, les investisseurs européens font face à un profil stagflationniste qui pourrait freiner les indices à l’approche de l’automne. Parallèlement, des nouvelles idiosyncratiques continuent d’animer les titres, comme la dégradation de Renault par Barclays et le rôle des métaux précieux sur le FTSE.