Les rendements des obligations d’État allemandes se sont nettement redressés mardi : le Bund à deux ans, très sensible aux anticipations de taux, a atteint 2,808%, tandis que le Bund à 10 ans est monté à 3,198%, mettant fin à une courte phase de consolidation près de ses plus bas. Ce mouvement de vente sur les maturités intermédiaires intervient après un regain de tensions sur le marché de l’énergie et des perturbations diplomatiques au Moyen‑Orient.
Le Brent a dépassé les 84$ le baril après l’effondrement des discussions sur un accord de transit dans le Golfe Persique. Selon la source, l’impasse est due à des contre‑conditions introduites par le président américain Donald Trump, qui a exigé une compensation financière de l’Iran pour les pertes liées aux conflits régionaux. Cette rupture menace de prolonger les perturbations du détroit d’Ormuz et de maintenir les coûts énergétiques élevés pour la zone euro.
La rapide inversion de tendance contraste avec la fin de semaine dernière, quand une contraction surprise des chiffres de l’emploi américain avait poussé les investisseurs à acheter des emprunts souverains et réduit les anticipations d’un resserrement immédiat de la Fed. Ces gains se sont toutefois effacés alors que l’inflation importée redevenait la préoccupation dominante pour les taux européens, au moment où l’inflation sous‑jacente des services reste élevée.
Les intervenants du marché restent prudents à l’approche d’un calendrier macro chargé : l’IPC américain, le PIB de la zone euro pour le T2 et les chiffres d’inflation révisés pour l’Allemagne, la France et l’Espagne. Tant que ces indicateurs ne confirmeront pas une détente durable de l’inflation, les rendements des Bunds devraient rester sous pression haussière.
