Cisco commence à mieux convertir l'essor de l'intelligence artificielle en croissance financière. Pour son premier trimestre fiscal, le spécialiste des réseaux a réalisé 18,5 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 24% sur un an et au-dessus des 18,1 milliards attendus. Le bénéfice net a atteint 4,6 milliards de dollars, soit 1,14 dollar par action, contre 2,9 milliards et 72 cents un an plus tôt. Le bénéfice ajusté par action, à 1,40 dollar, a également dépassé le consensus de 1,33 dollar.
Le changement le plus important concerne les infrastructures d'intelligence artificielle. Cisco prévoit désormais 9 milliards de dollars de revenus sur l'exercice fiscal en cours pour les équipements destinés aux hyperscalers, soit plus du double du montant enregistré en 2026. Le groupe cherche ainsi à capter une phase d'investissement moins centrée sur les seuls processeurs et davantage sur les réseaux, la connexion, la sécurisation et l'optimisation des centres de données.
Cette orientation donne à Cisco une place différente de celle des fabricants de puces. L'entreprise ne dépend pas directement de la vente d'accélérateurs, mais de la capacité des grands opérateurs cloud à déployer des infrastructures plus vastes et plus complexes. Le développement de systèmes d'intelligence artificielle agentique pourrait accroître les besoins de débit, de fiabilité et de sécurité. Pour l'investisseur, cette exposition peut diversifier une allocation technologique déjà concentrée sur les semi-conducteurs.
Les perspectives du deuxième trimestre renforcent le signal positif. Cisco anticipe un chiffre d'affaires compris entre 18 et 18,2 milliards de dollars, supérieur aux 17,88 milliards attendus par les analystes. Le bénéfice ajusté par action est prévu entre 1,34 et 1,36 dollar, contre un consensus de 1,23 dollar. La réaction positive après la clôture reflète donc à la fois le dépassement du trimestre et le relèvement des attentes.
La prudence reste néanmoins nécessaire. Avant la publication, l'action gagnait déjà environ 35% depuis le début de l'année, contre près de 9% pour le Nasdaq. Une partie du repositionnement vers l'IA est donc probablement intégrée dans le cours. La concentration des commandes chez les hyperscalers peut aussi rendre la croissance sensible au calendrier de quelques grands clients.
Les prochains résultats devront confirmer que les 9 milliards de dollars attendus ne représentent pas seulement un pic de commandes. Les investisseurs suivront la croissance organique, la marge sur les produits liés à l'IA et la capacité de Cisco à faire progresser ses bénéfices sans dépendre d'une hausse continue des dépenses des géants du cloud. Le dossier devient plus attractif, mais la qualité de l'exécution comptera désormais autant que la taille du marché.
