Dans une note, les analystes d'UBS (Jonathan Pingle et Abigail Watt) estiment que les observations du président Kevin Warsh lors de l'événement de Jackson Hole renforcent l'argument en faveur de hausses de taux. Warsh a insisté sur la nécessité que l'inflation sous-jacente converge « clairement et à une vitesse suffisante » vers l'objectif de 2 %, ajoutant que sinon « nous avons du travail à faire ». Il a aussi rappelé que les taux d'intérêt restent l'outil principal de la politique monétaire.
UBS anticipe désormais deux hausses de 25 points de base chacune sur le reste de 2026, ciblant les réunions de la Fed de septembre et décembre. Les analystes précisent toutefois que cette prévision « n'est pas une conviction forte » et dépendra des données à venir : une surprise à la baisse de l'indice des prix à la consommation d'août pourrait remettre en cause cette trajectoire.
Les marchés évaluent à environ 60 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base dès la réunion de septembre. Ce positionnement a été renforcé par des chiffres de l'emploi publiés la semaine précédente montrant une création d'emplois américaine bien supérieure aux attentes en août. UBS note que si un marché du travail résilient alimente l'argument en faveur de relèvements, la hausse des coûts d'emprunt pourrait, à son tour, freiner la création d'emplois.
Les analystes soulignent aussi le dilemme politique pour Warsh : sa crédibilité étant en jeu après ses propos, il pourrait être poussé à matérialiser sa rhétorique. Toutefois, la décision de septembre reste délicate, car Warsh devra arbitrer entre ses principes, les anticipations du marché, l'évolution des taux entre réunions et les points de vue de ses collègues au FOMC.
