MSCI a rouvert le dossier des sociétés très exposées aux actifs numériques en proposant un nouveau cadre quantitatif en août 2026. Le premier signal remontait au 10 octobre 2025, quand MSCI avait suggéré de traiter les entreprises dont plus de 50 % des actifs sont en crypto comme des fonds d’investissement; cette proposition avait alors déclenché des sorties passives estimées à 2,8 milliards de dollars sur les trackers MSCI pour Strategy. Les analystes avaient projeté que l’adoption généralisée d’une telle méthode pourrait générer jusqu’à 8,8 milliards de dollars de ventes parmi d’autres détenteurs semblables.

Le nouveau dispositif introduit un seuil initial — actifs opérationnels <50 % du total — complété par cinq autres ratios portant sur l’intensité opérationnelle, l’intensité des dépenses, la trésorerie, l’exposition à la juste valeur et la dépendance au capital. Une entreprise serait rendue inéligible si elle échoue à quatre des cinq critères, mais une protection existe : il faut deux périodes consécutives d’échec avant exclusion effective. Des simulations basées sur les données de mai 2026 montrent que Strategy, Metaplanet (Japon) et Yellow Cake (uranium) seraient menacés de suppression dans l’ACWI IMI.

MSCI avait finalement reculé en janvier 2026 après la résistance sectorielle et les arguments de Strategy, qui souligne son activité logicielle. Mais la consultation d’août 2026 replace le risque sur la table à un calendrier serré : période de commentaires jusqu’au 30 septembre, publication des résultats avant le 16 octobre et révision d’indice en novembre 2026. L’impact direct ne forcerait pas Strategy à vendre ses Bitcoins, mais une pression sur le titre (MSTR) via sorties d’ETF pourrait réduire la prime de valorisation et affaiblir la capacité future de l’entreprise à lever des fonds.

Sur le plan du marché, cet épisode rappelle que le prix de Bitcoin reste lié à la dynamique de trésorerie des entreprises actives dans l’accumulation de crypto. En octobre 2025, la proposition initiale avait coïncidé avec environ 19 milliards de dollars de liquidations forcées et une chute de Bitcoin de plus de 15 000 dollars depuis son sommet proche de 126 000 dollars. Au moment de l’article, Bitcoin se négocie autour de 62 849 dollars, soit environ 50 % sous ce record.